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资产配置6（第4页）

“我明白。”金瑶咬紧牙关，反复告诫自己管住手。

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最粗暴的理解方式：

pe=10等于利润全部分红，十年回本，年化收益率10%。

实际分红只是30%，其余全部再投入，扩大生产，所以收益率＞10%。

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作者科普

有一个“蛋卷指数估值”（雪球出产），常见的指数pe、pb都能查到。

平常软件看见的指数都不计算分红。

计算分红的指数，叫做全收益指数。（数据比较难查，有些中证指数有限公司官网可查，有些查不到）

两者有什么分别？

举例。

上证红利（又名红利指数），2004年12月31号成立，基值1000。

到2020年2月20日，指数2660。

15年时间，涨幅166%，平均年化收益约为6.7%，表现不算好。这一方面是因为2004年估值较高，目前估值偏低，另一方面就是因为没算分红。

到2020年2月20日，全收益指数4342。

15年时间，涨幅434.2%，平均年化收益约为10.2%。

【对于成长型股票指数来说，利润往往再投资，分红金额极小，正常指数和全收益指数差别不大】

【对于分红型股票指数来说，年年高比例分红，不算分红=少了30%的收益】

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道琼斯指数最早1884年开始编制，首次被公布时，指数是40.94点。

经历了136年，2020年2月20号收盘时，指数29219.98。（年化5%）

恒生指数基期为1964年7月31日.基期指数定为100。

经历了56年，2020年2月20号收盘时，指数27609.16。（年化10.65%）

【都没算分红】

【长期呈上涨趋势】

【成份股经常更换，指数永远保持活力】

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510300（沪深300）、510050（上证50）、510880（上证红利），这些都是年年分红的场内etf基金。

目前国内类似的分红基金较少，不过从2019年开始，国内指数基金爆发式增长，涌现了很多新产品。

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1996年，巴菲特曾说，“大部分投资者，包括机构投资者和个人投资者，早晚会发现，最好的投资股票方法是购买管理费很低的指数基金。”

2008年5月3日，在伯克希尔股东大会上“蒂莫里?费里斯”提问：“巴菲特先生，如果你只有30来岁，没有什么其他经济来源，只能靠一份全日制的工作来谋生，根本无法每天进行投资，假设你已经有些储蓄足够维持你一年半的生活开支，那么你该怎么办？

巴菲特回答：“我会把所有的钱都投资到一个低成本的追踪标准普尔500指数的指数基金，然后继续努力工作。”

【米国的标准普尔500指数相当于国内的沪深300】

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